人民币对美元汇率突破6.72，这轮升值势头能否持续？

近期，人民币对美元汇率持续攀升。8月21日，在岸市场的人民币兑美元汇率一度达到6.7192，创下近三年半以来的新高；离岸市场的汇率同样达到6.7179。从2026年开始，人民币对美元的升值幅度接近3.85%。国内低利率的环境以及大约300个基点的中美利差，给人民币带来升值的压力。然而，经过一年多的时间，人民币的强劲走势背后，逐渐显现出新的推动力。

经济学者白明在接受《每日经济新闻》采访时指明，尽管外部环境复杂多变，但人民币在逐步升值的背后依然显示出中国经济基本面向好的长远趋势，这种韧性和定力是相当强大的。中航证券首席经济学家董忠云分析认为，近期人民币兑美元的升值走势是大趋势中的小加速，主要受到美国方面影响，而非中国本土经济的突变。年初至今，贸易顺差与企业的外汇结汇意愿的修复成了中长期的支撑因素，同时，自7月底美元指数回落并且具有较大波动性为人民币的升值提供了外部条件。

在当前的货币政策背景下，人民币的升值受到两方面的影响。第一，持续的贸易顺差为外汇提供基础；第二，确认了升值趋势后，企业更倾向于进行结汇，从而有效地将顺差转化为人民币的需求。实际上，企业在汇率未完全确认之前，通常会选择保留美元用于支付和运转。但当人民币坚挺并分水岭突破时，持有美元的机会成本上升，导致企业从观望转为加快结汇。统计数据显示，从2026年1月到7月，银行的代客结售汇顺差达3457.03亿美元，远超去年同期的298.75亿美元。

不过，结合单月数据分析，最近的结售汇顺差确实显著收窄，从6月的566.6亿美元下降至7月的182.6亿美元。董忠云指出，近期的变量主要源自美元指数，自今年2月以来美元指数总体呈现上行走势，直到7月底上涨约3.3%。这表明人民币在上半年对美元的升值，也在一定程度上面临来自美元升值的压力。自7月末美元指数回落以来，人民币又获得了一定的上行空间。造成美元指数回落的因素主要有几个，包括日美对日元汇率的协调影响、美元多头的撤出、以及近期美国的非农就业和CPI数据公布后市场对美联储加息预期的下调。

展望未来，董忠云认为，在人工智能资本开支、电力和能源转型、以及新兴市场工业化等需求支撑之下，我国的出口前景依然乐观。强劲的出口表现，加上顺差向结汇转化、企业美元资产的重配以及人民币资产风险溢价的修复，预计人民币对美元的长期走势还将有进一步上移的空间。短期内，人民币的走势可能更多跟随美元指数的波动。如果美元延续7月底以来的回落趋势，人民币将保持偏强；反之，如果美元因美国经济数据波动或者避险需求回归而出现反弹，人民币可能会略微回调，但这并不意味着人民币的升值趋势就此终止。整体来看，只要出口保持强劲，人民币的升值仍将持续，美元反弹可能只是令人民币的升值速度放缓，而非整体方向的逆转。

白明指出，人民币未来的走势大概率将保持稳定的态势。“我们需要避免剧烈贬值，同时也应防范快速升值。一个相对稳定的人民币汇率，有助于促进中国经济发展，并应对多种挑战。”